一、政策支持水性涂料稳健增长,房企改革带来需求新动能
随着我国居民的生活水平不断提高，大众对于居住环境的质量要求也在持续提升，涂料作为日常居家时经常接触到的产品，涂料的质量好坏，对人体的健康有着很大的影响作用。
近年来，随着我国涂料行业的稳步发展，水性化、环保化的涂料逐渐占据市场主流，在低碳环保的当下，水性涂料迎来快速发展期，国家和各级政府也相继出台各项政策，鼓励和扶持水性涂料行业高质量可持续发展。
2022年12月，工信部、住建部等四部门共同出台了《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的知道意见》，提出围绕黄河流域煤化工、有色金属、建材等重点行业，通过流程降碳、工艺降碳、原料替代，实现生产过程降碳。
2022年11月，工信部、发改委、国资委共同发布了《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出落实落细工业领域以及石化化工、钢铁、有色金属、建材等重点行业碳达峰实施方案，健全绿色制造体系，加快节能降碳装备技术推广应用。
2022年5月，国务院印发了《新污染物治理行动方案》，提出聚焦石化、涂料、纺织印染、橡胶等行业，选取一批重点企业和工业园区开展新污染物治理试点工程，形成一批有毒有害化学物质绿色替代、新污染物减排等示范技术。
2022年3月，安徽省出台《合肥市“十四五”循环经济发展规划》，提出大力发展低排放产品、可降解产品，以及水性涂料、空气净化器、消耗臭氧层物质替代产品等环境友好型产品。
在我国城镇化进程的持续推进下，房地产行业也得到稳步发展，2022年，房企供给侧改革开始发力，各项政策相继推出，市场表现不佳，投资出现下滑，且续建项目不足和新开工面积大幅下滑。
2022年上半年我国房地产开发企业房屋施工面积848812万平方米，同比下降2.8%;新开工面积66423万平方米，下降34.4%。现阶段，我国城镇化发展逐渐走向成熟，国家新基建、新型城镇化、旧城改造、乡村振兴等策略机遇将成为水性涂料行业的需求新增长点，推动水性涂料行业持续发展。
相关报告：智研咨询发布的《2023-2029年中国涂料行业市场发展规模及投资机会分析报告》
二、发展现状：建筑市场产品应用广泛，行业市场销售规模稳步提升
涂料，又称油漆，是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜。涂料可以分为溶剂型涂料、粉末涂料、水性涂料、无溶剂涂料四大类，其中水性涂料是指用水作溶剂或作分散介质的涂料，按其应用场景的不同，又可分为水性防腐涂料、水性木器涂料、水性建筑涂料。依据涂料中粘合剂的类别，水性涂料可以分为天然物质或矿物质的天然水性涂料和人工合成树脂的石油化工水性涂料两大类。
水性涂料的产品包括水溶性涂料、水稀释性涂料、水分散性涂料三种。室内用涂料主要分为水性涂料和溶剂性涂料两种，产生污染的主要是溶剂性涂料，而使用环保的水性涂料便可以完全免除对涂料污染的担忧。近年来，在节能低碳、绿色环保理念的引领下，国家和各级政府高度重视低碳环保发展，水性涂料作为一种无污染的新型涂料，在国家的积极推动下，水性涂料行业迎来快速发展时期，行业发展提速。
近年来，随着国民经济中各行业的稳步发展，作为其配套的涂料行业逐步发展成为国民经济中各领域不可或缺的重要行业。现如今，我国已经成为世界第二大涂料生产国和消费国，进入到世界涂料行业的发展主流。
2016-2022年期间，我国涂料行业的产量总体保持增长的态势。随着国家对于环保行业的愈发重视，涂料产业在发展过程中，也将更加注重环保问题，减少各类污染的产生，推动产业转型升级，推动涂料行业产量的持续提升。水性涂料作为现如今涂料行业的发展主流，适应环境和政策的发展趋势，在涂料行业的高速发展阶段，水性涂料也将得到快速发展，产量实现进一步增长。
涂料应用广泛，由于其可以增强金属结构、设备、桥梁、建筑物、交通工具等产品的外观装饰性，延长使用寿命，是国民经济配套的重要工程材料，主要用于建筑装饰、汽车涂料、工程机械、船舶防腐、交通工具等。在2022年我国涂料行业产量结构占比中，建筑和工业是涂料的主要应用场景，建筑涂料、其他工业防护涂料占比较大，超总产量的50%，占比分别为46.7%、27.5%;其次是粉末涂料和工业木器涂料，占比分别达到6.8%、5%。
水性涂料以水作为溶剂，能够节省大量的资源，同时消除了施工时火灾的危险性，降低了对大气的污染，此外，水性涂料仅采用了少量的低毒性醇醚类有机溶剂，极大地改善了施工作业环境条件。因其突出的优势，在涂料行业中得快速发展，市场规模稳步增长。2017-2021年期间，水性涂料的市场销售规模保持稳定增长的态势发展，2021年我国水性涂料的市场规模同比增长了6.01%，2022年行业市场规模进一步增长，水性涂料市场规模达到74.6亿元左右。
三、市场格局：行业竞争不断加剧，企业产品研发持续增强
随着水性涂料行业竞争的不断加剧，大型水性涂料企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内优秀的水性涂料生产企业愈来愈重视对行业市场的研究，特别是对企业发展环境和客户需求趋势变化的深入研究。一大批国内优秀的水性涂料品牌迅速崛起，三棵树、亚士创能等企业逐渐成为水性涂料行业中的领先企业。
三棵树供应业务为建筑涂料、防水材料、地坪材料、木器材料、保温材料及保温一体化板、基辅材的研发、生产和销售。其中防水涂料产品可以分为聚合物水泥防水涂料、聚氨酯防水涂料、水性防水涂料等;工业木器涂料包括水性木器涂料、优威涂料等。2017-2021年期间，三棵树积极布局涂装一体化、绿色生态供应链体系等，经营业绩稳步增长，2021年三棵树的营业收入同比增长了39.37%。2022年企业保持高速发展的态势，营业收入得到进一步提升，2022年前三季度三棵树的营业收入共计79.47亿元，较2021年同期增长了0.52%。
亚士创能主营功能型建筑涂料、建筑墙体保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应用系统的研发生产、销售及服务，是行业内少数同时拥有这四大产品体系及其系统服务能力的企业之一。公司丰富的产品结构在建筑涂装、建筑节能、建筑防水一体化解决方案和服务能力上具有显著的优势。2017-2021年期间，亚士创能的营业收入保持稳定的增长态势，2021年亚士创能的营业收入同比增长了34.46%。2022年受房地产行业发展放缓的影响，亚士创能的营业收入出现下滑，前三季度亚士创能的营业收入共计23.32亿元，较2021年同期下降了36.62%。
三棵树作为涂料行业的领先企业，非常重视产品的研发和生产，企业通过长期的研发投入和技术积累，目前已研发近一万支产品，满足用户全屋一站式绿色建材需求，覆盖了内外墙涂料、防水、保温、地坪、基材等多个领域。2018-2021年期间，三棵树的研发费用保持稳定增长，2021年研发投入同比上涨了30.92%。2022年三棵树进一步加大研发投入力度，前三季度三棵树的研发费用共计1.84亿元，较2021年同期增长了7.87%。亚士创能作为本行业最主要的开拓者和引领者之一，企业经过多年的研发和市场推广，产品及方案已在新建建筑、建筑节能改造等领域得到广泛应用，同时持续加大科研投入，相继自主研发了保温装饰板、真金防火保温板、柔性花岗岩等绿色建筑产品。2018-2021年期间，亚士创能的研发费用保持逐年递增的态势，2021年亚士创能的研发投入同比增长了22.92%。2022年亚士创能小幅调整发展战略，研发投入力度有所减弱，前三季度亚士创能的研发费用共计0.68亿元，较2021年同期下降了6.77%。
从毛利率来看，两家企业在2017-2021年期间，毛利率总体上均呈现出不同程度的下跌。2021年三棵树的企业毛利率同比下降了7.79%;亚士创能的毛利率同比下降了8.45%。2022年两家企业稳步调整战略布局，毛利率实现小幅上涨，前三季度三棵树的企业毛利率为28.92%，较2021年同期上涨了2.82%;亚士创能的毛利率为31.79%，较2021年同期上涨了6.26%。
发展趋势：行业加快转型升级步伐，需求推动生产工艺持续创新
1、政策为行业带来强劲动力，促进行业转型升级
近年来，随着我国涂料行业的稳步发展，水性化、环保化的涂料逐渐占据市场主流，水性涂料迎来快速发展期，国家和各级政府也相继出台各项政策，鼓励和扶持水性涂料行业高质量可持续发展。《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》《新污染物治理行动方案》《“十四五”节能减排综合工作方案》等政策，均提出落实落细工业领域、石化化工、建材等重点行业碳达峰实施方案，加快节能降碳装备技术的推广应用;大力发展水性涂料等环境友好型产品;以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发有机物含量的涂料、油墨、清洗剂等。多项政策的落地实施，为水性涂料行业带来了强劲的发展动力，推动水性涂料行业转型升级，助力行业高质量可持续发展。
2、水性涂料需求不断增长，生产工艺持续突破创新
我国是全球涂料生产大国，水性涂料作为涂料行业未来发展的重要方向，研究和开发水性涂料具有很大的经济效益和社会效益。现阶段，国内水性涂料生产企业众多，市场竞争激烈。在环保要求日益提高、居民健康意识不断增强的情况下，健康环保的水性涂料市场前景广阔。随着生态环保意识增强，以及国内环境监管政策日趋严格，同时，涂料“十四五”规划中也提到要提高环境友好型涂料的比重，预计到2025年，环境友好型涂料品种占到70%，环境友好型水性涂料顺应政策发展，成为涂料行业主流趋势。大力开展基础性研究，降低水性涂料的施工难度、改善使用性能，是水性涂料拓展应用领域、大规模普及应用的重点发展方向。
